軌道交通展消息 3月28日晚間，中國(guó)中車發(fā)布了2024年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2464.57億元，同比增長(zhǎng)5.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)分別為123.88億元和101.43億元，分別同比增長(zhǎng)5.77%和11.38%。

主要業(yè)務(wù)收入

中國(guó)中車鐵路裝備業(yè)務(wù)、城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)、新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)在2024年分別實(shí)現(xiàn)1104.6億元、454.4億元、863.75億元、41.8億元的營(yíng)業(yè)收入。

動(dòng)車組業(yè)務(wù)

其中，動(dòng)車組2024年銷售數(shù)量為1940輛（2023年銷售數(shù)量為1324輛，2022年銷售數(shù)量為732輛，2021年銷售數(shù)量為1292輛，2020年銷售數(shù)量為1897輛，2019年為2167輛），動(dòng)車組業(yè)務(wù)收入624.3億，較2023年418億有大幅增加，與2021年411億相比增長(zhǎng)明顯。

鐵路裝備業(yè)務(wù)細(xì)分

鐵路裝備業(yè)務(wù)中機(jī)車業(yè)務(wù)收入236.27億元（銷售機(jī)車642臺(tái)），客車業(yè)務(wù)收入63.08億元（銷售客車321輛），貨車業(yè)務(wù)收入180.94億元（銷售貨車31554輛），鐵路裝備修理改裝業(yè)務(wù)收入417.83億元。

鐵路裝備業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)12.50%，主要是動(dòng)車組業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所致。

城軌業(yè)務(wù)

城市軌道車輛收入401.34億元，與上年度相比基本持平。城軌銷售5504輛，而2023年、2022年、2021年、2020年城軌車輛銷售數(shù)量分別為5684輛、6375輛、8045輛、9541輛，繼續(xù)下降。

訂單情況

2024年，中國(guó)中車新簽訂單約3222億元，其中國(guó)際業(yè)務(wù)新簽訂單約472億元；期末在手訂單約3181億元。

國(guó)際業(yè)務(wù)

2024年，中國(guó)中車在中國(guó)大陸之外的其他國(guó)家/地區(qū)的業(yè)務(wù)收入達(dá)283.37億元，比上年增長(zhǎng)2.18%。

保持技術(shù)領(lǐng)先地位與業(yè)務(wù)亮點(diǎn)

2024年，時(shí)速400公里CR450高速動(dòng)車組樣車下線，系列化新能源機(jī)車發(fā)布，氫能源市域列車試跑成功，鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位；

國(guó)際業(yè)務(wù)拓展顯著，中標(biāo)迪拜地鐵藍(lán)線、巴西圣保羅城際北軸線等重大項(xiàng)目，含復(fù)興號(hào)基因的匈塞高鐵動(dòng)車組、馬來(lái)西亞ETS3新型米軌動(dòng)車組亮相。

研報(bào)機(jī)構(gòu)解讀：

重要事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2464.6億，同比+5.2%；歸母凈利潤(rùn)123.9億，同比+5.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)101.4億，同比+11.8%；2024Q4營(yíng)收938.7億，同比+2.9%，歸母凈利潤(rùn)51.4億，同比-7.5%；扣非歸母凈利潤(rùn)41.5億，同比-0.3%。動(dòng)車業(yè)務(wù)高增，鐵路裝備板塊引領(lǐng)增長(zhǎng)。

動(dòng)車組業(yè)務(wù)收入同比+49.3%，鐵路裝備板塊引領(lǐng)增長(zhǎng)。

分業(yè)務(wù)看，2024年，公司鐵路裝備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1104.6億元，同比+12.5%，毛利率提升1.0pp至24.7%，其中動(dòng)車組業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)顯著，動(dòng)車組營(yíng)收624.3億、同比+49.3%，動(dòng)車組營(yíng)收高增主要系動(dòng)車組車輛招標(biāo)、高級(jí)修招標(biāo)同比大幅提升；機(jī)車營(yíng)收236.3億、同比-15.6%，客車營(yíng)收63.1億、同比-35.0%，貨車營(yíng)收180.9億、同比-3.2%。

2024年，城軌業(yè)務(wù)因工程收入減少實(shí)現(xiàn)營(yíng)收454.4億，同比-9.7%；新產(chǎn)業(yè)板塊得益于清潔能源裝備收入增加，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收863.8億，同比+7.1%；現(xiàn)代服務(wù)營(yíng)收41.8億，同比-18.2%，主要系本期物流及融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模減少。

檢修后市場(chǎng)放量、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力提升。2024年公司綜合毛利率為21.4%，同比+0.8pp，毛利率提升主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、高毛利動(dòng)車業(yè)務(wù)板塊、鐵路裝備檢修業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升；凈利率為6.4%，同比+0.1pp；期間管理費(fèi)用率為15.0%，同比-0.9pp；其中，銷售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-1.7、+0.4、+0.3、+0.1pp。

受益設(shè)備更替政策刺激+動(dòng)車組五級(jí)修放量，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)動(dòng)車組2007年前后開(kāi)始招標(biāo)，2010-2011年、2013-2017年為招標(biāo)投運(yùn)高峰期，根據(jù)2012-2015年左右動(dòng)車組五級(jí)修，已進(jìn)入上行關(guān)鍵階段。從中車新簽訂單來(lái)看，2024年公司公告重大合同訂單中，累計(jì)新簽鐵路裝備維保訂單614.3億元（2023年僅280.6億元），其中動(dòng)車組高級(jí)修訂單453.6億元，2024年鐵路裝備板塊檢修后市場(chǎng)營(yíng)收417.8億元，同比+25.2%，后市場(chǎng)有望持續(xù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且車輛維保業(yè)務(wù)毛利率高，助力公司盈利能力提升。

中央推動(dòng)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，目前鐵路老舊內(nèi)燃機(jī)車淘汰更新招標(biāo)仍未大規(guī)模啟動(dòng)，截止2023年底我國(guó)內(nèi)燃機(jī)車存量7800臺(tái)，老舊（超30年）占比約50%，淘汰替換空間大；在設(shè)備更新政策的支持下，鐵路裝備板塊有望持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

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